台積電貴爆還能買？他狠開1槍 驚揭3大盲點

2019開年，當時台積電法說會，董事長劉德音、總裁魏哲家從頭到尾講了8次保守，而上周的2度法說，直指下半年成長力道強勁，超乎法人預期，6大外資不約而同喊出「3」字頭目標價，但本土分析師抱持不同看法，認為從台積電本益比河流圖來看，目前股價偏貴，並非可長期投資、存股的好標的。

台積電第2季營運符合外界期待，本季營收預估季增6.5%至7.9%，更令人驚喜的是，本季毛利率較上季增加1.7%至3.7%，預估在43%至45%之間。

由於7奈米處理器加速放量，加上5G產品出貨助攻，帶動台積電脫離營運谷底，大咖外資紛紛上看目標價3字頭，其中以麥格理喊310元最高，花旗、野村也喊出305元，摩根大通和瑞信上看300元整。

儘管外資法人持續看好台積電營運，但國內分析師翁偉捷在理財周刊撰文指出，利用台積電第2季給出營收區間的高標來預估，今年營收年成長-2.3%，約略符合首季台積電給出的年成長±5%的目標，他坦言「台積電今年就算再好，也好不過去年！」

翁偉捷從台積電本益比河流圖的走勢分析，過去10年晶圓代工確實是成長性良好的產業，但近2年河流圖走勢趨緩，代表產業進入成熟高原期，成長性放緩。

另，台積電本益比近10年維持12~16倍之間，但近期成長減緩，本益比卻跳增至16~20倍，股價偏高，導致近1年半外資持續出脫持股。

「從產業趨勢、投資價值以及技術型態來看，台積電不再是值得長期投資、存股標的。」翁偉捷提醒，即使台積電漲不動，也不代表會崩盤重挫，只是股價表現空間有限，很難推動台股再創歷史新高的機會。

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