3/20 擺脫連2年虧損 東聯去年EPS 2.01

東聯(1710)受惠去年塑化行情加溫、EG利差提振改善,去年營運成功擺脫連2年虧損陰霾,全年毛利率15.37%,稅後淨利17.49億元,EPS達2.01元。

 昨(19)日東聯董事會通過擬配發現金股息1.75元,為近7年股利高點,配發率87.06%;以昨天收盤價28.8元計,現金殖利率6.07%。

 東聯EG年產35萬噸,遠東聯石化揚州年產50萬噸。今年大陸聚酯消費可望年增10%,第2季亞洲約年產350萬噸EG歲修,供需將趨於緊俏,預期在下游開工率回復後,需求有望加溫推進。

 受惠於寒冬旺季支撐,EG現貨行情穩步墊高;除1月報價調漲10%,每噸價格站上千美元水準,2月也因供需運輸因素干擾,供需緊俏,現貨延續高檔;相對乙烯漲勢趨緩,利差空間連動放大。

 不過,受制大陸聚酯業開工率尚未完全回升,削弱需求,沿岸庫存持續增加,衝擊EG報價反轉下跌,每噸價格跌破900美元。

 分析師認為,紡織景氣回溫,市場推估今年EG消費量將成長80萬噸,而瓶用酯粒PET在美國最大生產商M&G申請破產,預期亞洲訂單需求將湧現、加上中國大陸禁止包裝材的塑料由回收洋垃圾進口加工,也將會增加原生EG約當2%需求量,EG總消費量有望向上成長100萬噸。

 相對今年僅大陸中海油新增45萬噸,供需缺口擴大,有利EG延續向上循環態勢。

 此外,PTA因印度JBF計畫年產能125萬噸產線3月底安排歲修,大陸逸盛年產能65萬噸產線亦有歲修規畫,加上下游化纖庫存偏低,現貨行情穩步推進,也為東聯營運加分。

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