結構性存款：銀行資金來源的新渠道

資管新規的靴子隨時可能落地，與之相伴的肯定還有銀監會（或者現在可以叫銀保監會）配套的細則，對於銀行業的理財監管肯定更加嚴厲。隨著理財回歸本源，某種意義上也就失去了理財的優勢。在這樣的條件下，結構性存款成為銀行獲取資金的新渠道。

從數據來看，其實從2017年開始，行業中的結構性存款就已經開始穩步提升，尤其是個人結構性存款，無論大型銀行還是中小型銀行，個人機構行存款同比增速都大幅上升。2017年1月份大型銀行個人結構性存款同比是下降8.6%，中小銀行是下降8.16%，而到了2018年2月同比分別變為增加59.48%和69.74%，實現了逆襲。面臨資管新規，銀行業的求生欲可以說是很強了。

在單位結構性存款上，大型銀行和中小銀行顯示出了差距。中小銀行的單位結構性存款與個人結構性存款增長趨勢一直，呈現出增速大幅上升，2018年2月中小銀行單位結構性存款同比增速為46.3%，大型銀行的單位結構性存款相對穩定，增速並沒有發生明顯提升，2月份大型銀行單位結構性存款同比增速為9.36%。

說的直白一些，結構性存款實質上就是高成本存款。伴隨著利率市場化，銀行業再也回不到以前那種“吸收低息負債，放出高利貸款”穩賺利差的日子。站在這個時點往回看，其實也很有意思，在利率市場化的過程中，對於存款利率的管制早就放開，銀行卻沒有通過直接提升存款利率吸收資金，而是走上了發展理財的“創新”之路。原因可能有兩點：成本上，理財資金不需要繳納准備金，機會成本小得多；監管上，表外業務監管少，相對靈活。

未來結構性存款是否會成為銀行在利率市場化條件下，一個重要資金來源，我們認為還是要看結構性存款的成本會被抬升到多高的水平。小川行長曾經評論利率市場化的時候說過，利率市場化微觀上還是要看銀行理性經營的能力和水平。

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